在5月31日2022济宁兖州城投债权项目的中诚信国际-穆迪2022年中期信用风险展望研讨会上，中诚信国际董事长、总裁闫衍提出，年初至今，由于新冠疫情的冲击，中国经济下行压力加大，宏观政策在加大稳增长和保市场主体力度的同时，积极防范和化解债务风险，尤其是化解地方政府的隐性债务风险，年内债券市场风险释放呈现出总体减缓但结构性风险压力犹存的特征。
债券违约规模、违约发行人“双减” 房企信用风险水平仍较高
闫衍表示，今年债券市场违约呈现“双减”的特征，新增违约债券及新增违约发行人同比大幅度减少，并达到近三年内相对较低的水平。1月至4月，债券市场新增违约规模不到130亿，同比减少近九成；新增违约发行人5家，同比减少8家。一年以来，债券违约规模大幅减少，一方面受益于市场流动性整体合理充裕，对于企业流动性起到一定的支撑作用。另一方面，随着前期债券违约风险的释放，弱资质、风险抵抗能力差的主体陆续出清，信用风险集中爆发的可能性有所下降。此外，还有部分债券通过展期缓释2022济宁兖州城投债权项目了阶段性的风险。
今年债券市场的另一大特征是房企信用风险水平仍然较高。闫衍提出，地产行业内部信用资质的分化较为显著，年内新增违约发行人及新增展期的主体均以房地产企业为主，且房企主体级别下调的次数也位居前列，特别是民营房企信用风险集中持续释放，行业内部分化明显。不过，近期在持续秉持房住不炒的定位下，央行、银保监会对于差别化住房信贷政策进行调整，调低首套房贷利率下限，并下调五年期LPR的基准利率。同时，因城施策特点愈加明显，多地政府根据实际出发，边际放松地产行业的调控，并调整房地产项目预售资金监管制度。此外，随着近期有关民营企业房企债券融资信用保护工具的落地，后续部分房企债券融资及经营修复的状况有望得以改善。
闫衍还提出，产业类风险向金融领域传导趋势显现。截至目前，债券市场累计有六家非银金融机构发生债券展期事件，其中多数机构受相关产业类企业负面事件的影响，导致自身流动性紧张，发生展期。今年还新增2022济宁兖州城投债权项目了一家集团性企业旗下非银金融机构违约发行人，成为公开债券市场发生违约的首家租赁类非银金融机构。目前债券市场发生的金融机构信用风险事件，主要是受产业类关联方或控股股东的间接影响所致，产业类风险向金融领域风险传导值得关注。
债券市场信用风险整体可控 下半年存一定释放压力
闫衍表示，今年以来，防范债务风险及金融风险依然是金融宏观调控的底线，主要监管部门均强调，要做好金融经济领域风险处置工作，加快补齐制度短板，不断完善债务风险管理、风险处置、投资者保护等机制。在当前经济修复趋缓的背景下，货币政策需要平衡多重目标，结构性货币政策工具持续精准发力，并重点向稳增长倾斜，未来流动性总量将继续保持合理充裕。
近期，证监会也出台了一系列措施，推出民企债券融资专项支持计划，完善民企债券融资的支持机制。交易商协会发布了四项制度，债务风险管理与投资者保护再升级，还推出了“中债民企债券融资支持工具”，进一步增强债券市场支持民营企业融资的功能。未来，随着民企融资支持政策陆续出台及落地实施，部分民企发行人经营困难和资金压力有望得以缓解。总体来看，债券市场信用风险整体可控。
闫衍表示，在国际环境趋于严峻复杂和国内疫情不确定性增大的多重考验下，三重压力依然存在，消费等领域仍在探底，短期内经济下行压力较大。疫后行业修复分化或有所加剧，再考虑到后续信用债的到期压力仍处于较高的水平，今年下半年信用风险仍存在一定的释放压力，尾部风险和结构性的风险或进一步释放。同时，短期内需要关注行业分化、经营修复有限的房企债务偿付的风险。此外，在城投企业融资趋严和非标违约事件常态化的趋势下，仍需要关注弱资质区域的城投风险演化的趋势。
新京报贝壳财经记者 顾志娟
编辑 宋钰婷
校对 王心
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