罕见AA+城投债券，极少非标融资！
国家级高新区，财政71亿，负债率7%！
【央企信托-205号山东AA+城投债券】
【要素】5亿，21月（2025/1/18到期）
【预期收益】100-300万：7.5%-7.6%
（合同收益6.0%-6.1%，差补10个工作日内）
【资金用途】用于投资山东高创建设发行的公司债券（债券代码【114860.SH】）
【项目亮点】
【AA+公募发债】山东高创建投，实控人为高新区财政局，是高新区最重要的基础设施建设平台，AA+公募债发行主体，总资产525亿，其非标融资占比仅8.4%，其余为债券、银行、政府基金，融资渠道非常优质，再融资能力极强！
【31年零违约】自1992年第一只城投债券发行成功以来，31年来无一实质性违约！山东GDP排名全国第三，在8个“净贡献国家税收”的省市中排名第六，属于经济发达地区，城投债券违约概率极小！
【国家级高新区】高新区在169个国家高新区中排第22位，在全省高新区中排第2位，2021年高新区一般公共预算收入71亿，其中税收收入占比90%，政府负债率低至7%，财政收入高、质量好，负债低，财政情况健康！
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【央企信托-27号简阳政信集合资金信托计划】
【一】区域环境
简阳市，四川省辖县级市，由成都市代管。位于四川盆地西部、龙泉山东麓、沱江中游，距成都市区 48 公里。简阳市下辖 16 个街道、21 个乡镇（其中，9 个街道、6 个镇由成都东部新区托管）。2020 年简阳市完成地区生产总值 425.79 亿元，区域经济增速放缓。同年简阳市全县完成一半公共预算收入 30.07亿元，其中税收收入 19.89 亿元，占比 66.15%；转移性收入为 37.21 亿元；政府性基金收入完成 34.90 亿元，其中土地出让收入 27.44 亿元，占比 78.62%。整体而言，简阳市经济发展水平较好，但地方政府财政收入能力一般，财政收支平衡对转移性收入依赖程度较重。截止 2020 年末，简阳市地方政府公开债务余额为 114.41 亿元，负债率为 26.87%，地方公开债务规模处于较高水平。同期核算简阳市综合财力为 102.18 亿元，综合财力受土地出让波动的影响显著，同期简阳市债务率为 111.97%，同样处于较高水平。整体而言，简阳市地方政府债务规模偏高，偿债压力较大。
【二】融资方评价
融资方四川雄州实业有限责任公司是简阳发展（控股）有限公司子公司是简阳市内重要的市政工程及安置房建设主体，主要负责简阳市范围内的基础设施代建业务、土地整理与开发业务、国有资产经营管理业务等。雄州实业的业务情况与地方政府部门关联程度较高。报告期末公司流动资金充足，有息负债质量良好，项目存续期间内，公 司预期偿债压力适中。
【三】担保方评价
担保方简阳市现代工业投资发展有限公司是简阳市国有资产监督管理委员会控制的调出类城投平台。公司资产获利能力仍处于较低水平，盈利对政府补贴的依赖度高。公司刚性债务持续扩张，且货币资金储备有限，面临很大的即期债务偿付压力；公司工程款回笼进度较缓慢，资金缺口主要依靠外部筹资弥补；资产主要集中于存货，土地受限比例较高，且应收简阳市政府部门及企事业单位款项规模较大，公司整体资产流动性弱。报告期末公司存量有息负债质量良好，项目存续期间内偿债压力较轻。
【四】风险评估
简阳市，四川省辖县级市，由成都市代管。简阳位于四川盆地西部，距成都市区 48 公里，距重庆市区约 220 公里。2019 年入选中国百强县，地区经济发展水平良好。整体而言，简阳市地方政府财政收入能力较差，财政收支平衡对转移性收入依赖程度较重。公开债务规模处于较高水平，综合财力受土地出让波动的影响显著，政府债务率同样处于较高水平。综上所述，判断简阳市地方政府债务规模偏高，偿债压力较大。
融资方四川雄州实业有限责任公司是简阳发展（控股）有限公司子公司是简阳市内重要的市政工程及安置房建设主体，主要负责简阳市范围内的基础设施代建业务、土地整理与开发业务、国有资产经营管理业务等。雄州实业的业务情况与地方政府部门关联程度较高。报告期末公司流动资金充足，有息负债质量良好，项目存续期间内，公 司预期偿债压力适中。
担保方简阳市现代工业投资发展有限公司是简阳市国有资产监督管理委员会控制的调出类城投平台。公司资产获利能力仍处于较低水平，盈利对政府补贴的依赖度高。公司刚性债务持续扩张，且货币资金储备有限，面临很大的即期债务偿付压力；公司工程款回笼进度较缓慢，资金缺口主要依靠外部筹资弥补；资产主要集中于存货，土地受限比例较高，且应收简阳市政府部门及企事业单位款项规模较大，公司整体资产流动性弱。报告期末公司存量有息负债质量良好，项目存续期间内偿债压力较轻。简阳市地区隐性债务负担较重，政府财政资金相对紧张；本项目涉及简阳地区两家平台公司，融资方流动资金充足，项目存续期间偿债压力适中；担保方为发展主体，存量有息负债质量高。
